作为我国首家上市的设计师品牌女装,江南布衣于2016年10月31日在联交所上市。其优秀的设计能力和独有的简约风格为产品带来了极高的辨识度,使得主品牌JNBY在中国被认为是最独特且最易识别的女装设计师品牌,品牌认知度排名第一。
鲜明服装风格极强的客户粘性。江南布衣自97年创立至今,推崇的“自然、健康、完美”,以及其通过棉、麻、毛、丝等不同肌理、风格的纯天然面料以及包括手工刺绣、机绣布料造型等制作的产品,在市场上打下了深深的烙印。为了其设计质量公司全力打造的设计师团队从首席创意管到主设 从首席创意管到主设 从首席创意管到主设 从首席创意管到主设 从首席创意管到主设 从首席创意管到主设 从首席创意管到主设 从首席创意管到主设 从首席创意管到主设 计师,每一位均在集团工作超过 计师,每一位均在集团工作超过 计师,每一位均在集团工作超过 计师,每一位均在集团工作超过 计师,每一位均在集团工作超过 计师,每一位均在集团工作超过 计师,每一位均在集团工作超过 15年,团队 每年推出超过3000个款式;同时公司已经建立属于自身的面料开发团队 公司已经建立属于自身的面料开发团队 公司已经建立属于自身的面料开发团队 公司已经建立属于自身的面料开发团队 公司已经建立属于自身的面料开发团队 公司已经建立属于自身的面料开发团队 公司已经建立属于自身的面料开发团队 公司已经建立属于自身的面料开发团队 公司已经建立属于自身的面料开发团队 ,全力为 全力为 客户打造与众不同的产品 客户打造与众不同的产品 客户打造与众不同的产品 客户打造与众不同的产品 客户打造与众不同的产品 。江南布衣独特的品牌特色使核心用户粘性极高成为了品牌最大特点,公司会员消费占收入比达到63.6%,16年消费超过5000元的客户贡献收入13.3亿元。同时,在微信营销平台等各种手段带动下,公司一直保持高同店增速。
打造多品类品牌矩阵,大大拓展市场空间。在主品牌女装外,公司逐步布局与主品牌DNA相同的男装童装,摆脱单一设计师品牌市场空间有限的制约。在主品牌jnby外,公司品牌还包括less女装、CROQUIS男装、jnby by JNBY童装、Pomme de terre童装、JNBYHOME家居类,这些品牌各自面向特定细分客户并具有基于公司统一品牌“自然、”的独特设计形象。
从Burberry看江南布衣:有效的品牌协同、良好的成本及费用控制是品牌矩阵搭建的关键。与设计师品牌类似 与设计师品牌类似 ,BurberryBurberry Burberry BurberryBurberry以其 独树一帜的风格,在全球范围内粉丝众多,其中尤以经典设计受到追捧,风衣、围巾及包袋产品支撑集团收入增长。虽然其为开拓市场空间曾开辟副牌,但受限于多品牌运营管理能力,2016年将三大副牌重新合并为主牌Burberry以进一步提升品牌力以及降本增效。从Burberry的经验我们看到,对于江南布衣而言,延续DNA的多品牌品类扩张,最核心的依旧是公司的管理运作能力。
投资与盈利预测:江南布衣主品牌女装增长稳定,男装、童装副牌快速增长的情况下未来几年收入有望得到保障;同时公司出色的控费能力使得其净利润有望同步得到增长。同时公司渠道存货控制稳定,其存货共享及分配系统在整合渠道库存的同时带动销售增长;在加盟部分,公司采用“先款后货”政策现金流充裕的同时加快周转了高ROE水平。我们认为公司在多品牌推进过程中费用控制得到存货控制优秀,成长有望得到持续:我们预计公司17/18/19财年EPS为0.55/0.66/0.78港元,对应当前股价PE为9.5/8.0/6.7X,首次覆盖给予“买入”评级。
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